Les produits structurés : un moyen de diversifier son épargne.

Qu'est-ce qu'un produit structuré ?

Les produits structurés sont communément proposés sous format EMTN (Euro Medium Term Note) ou FCP (Fonds commun de placement).

Ils sont conçus sur-mesure pour répondre aux besoins d'investisseurs à la recherche d'alternatives aux produits traditionnels (actions, obligations, matières premières, devises...). Il s'agit de produits synthétiques qui combinent au moins deux éléments (généralement une composante obligataire et une autre, optionnelle). Leur prix est déterminé à partir de modèles mathématiques complexes.

Ils présentent des caractéristiques très diverses en matière de rémunération ou de protection, et permettent d'investir dans des classes d'actifs généralement peu accessibles.

Quels sont les éléments à prendre en compte ?

Les déterminants principaux des produits structurés sont :

  • le ou les sous-jacent(s) de référence (indice, action, entreprise, taux...). Le cours de ce ou ces sous-jacent(s) influera(ont) sur le devenir du produit structuré
  • les dates à connaître : date d'émission, de paiement, d'observation et de remboursement
  • la formule détaillant les conditions de remboursement anticipé et de remboursement à échéance qui permet d'estimer le risque en capital. Celles-ci sont présentées via des scénarii d'évolution du/des sous-jacent(s)
  • le coupon éventuel et sa périodicité, avec ses conditions de paiement aux dates d'observation spécifiées
  • la liquidité, la valorisation et les conditions de sortie avant échéance (et notamment les frais)
  • l'éligibilité du produit aux comptes titres (PEA), aux contrats d'assurance-vie ou de capitalisation

et dans le cas des EMTN :

  • le nom de l'émetteur et sa notation
  • le montant de l'émission, sa devise, le prix d'émission et le montant minimum de souscription

Le capital est-il garanti ?

La garantie en capital, partielle ou totale, n'est pas systématiquement proposée. Les conditions actuelles du marché rendent d'ailleurs délicates la structuration de produit avec ce paramètre. C'est pourquoi il est recommandé de lire attentivement la brochure commerciale et le DIC (document d'informations clé) pour bien comprendre le mécanisme du produit.

La « barrière de protection » éventuelle détermine le niveau de protection à terme du capital investi.

L'indicateur-clé est l'évolution du cours du sous-jacent.

Par exemple, votre capital investi pourra être préservé jusqu'à une baisse maximale de 50% du sous-jacent, relevée à une date de constatation finale définie à l'émission, par rapport à son cours à la date de constatation initiale (le « Strike » initial).

La protection du capital reste donc conditionnelle.

Existe-t-il des risques spécifiques sur les produits structurés ?

Au-delà de la formule et du sous-jacent choisi, l'investisseur devra intégrer dans son étude préalable la qualité de l'émetteur (dans le cadre d'un EMTN). En effet, le détenteur est exposé au risque de crédit de l'émetteur et du garant (défaut de paiement ou faillite).

Il peut subir une perte en capital totale. Il est également exposé à un risque de dégradation de la qualité de crédit de l'émetteur et du garant qui agit sur le prix de marché du produit.

À qui s'adressent les produits structurés ?

Les produits structurés s'adressent à des investisseurs disposant d'une connaissance des marchés financiers et à même de comprendre les termes et conditions des offres présentées.

La souscription des titres est destinée à des personnes ayant la connaissance et l'expérience nécessaires pour évaluer les caractéristiques et les risques des produits financiers de ce type, et acceptant les conditions de remboursement, de liquidité et les facteurs de risques liés.

Ces investisseurs sont intéressés par une indexation relative au cours du/des sous-jacent(s) retenu.

Quelle rémunération pour le commercialisateur ?

Ces produits complexes intègrent des frais de structuration (création du produit). En complément, le distributeur perçoit une rémunération annuelle clairement affichée dans la brochure de chaque produit. Cette rémunération est incluse dans le prix d'achat.

Sur un FCP, des droits d'entrée peuvent être appliqués.

Comment s'informer précisément sur un produit structuré ?

Votre banquier privé vous remet un document d'informations clé (DIC) sur le produit. Ce document, conçu sur un modèle commun à tous les produits financiers, fournit des informations comparables d'un produit à l'autre. Il vous permet de comprendre précisément les enjeux du placement qui vous intéresse, avant de le souscrire. Il vous indique notamment le niveau de protection du capital, l'éligibilité ou non à l'assurance-vie ou au PEA (Plan d'épargne en actions), etc.

En outre, ce document fait l'objet d'une communication à l'AMF (Autorité des marchés financiers).

Votre banquier privé vous accompagne. Il s'assure notamment que le produit proposé est compatible avec votre sensibilité au risque et vos objectifs.