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Flash marchés. 05 mai 2025
CIC Banque Privée, en lien étroit avec Crédit Mutuel Gestion et CIC Market Solutions, fait le point chaque mois sur un ou plusieurs points marquants de l’actualité et de ses conséquences économiques et financières. L’allocation d’actifs n’est abordée que si des changements interviennent.
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Les conséquences de l’incertitude générée par la politique commerciale américaine
Le mois d’avril a été marqué par l’annonce tant attendue des mesures tarifaires réciproques des États-Unis sur leurs partenaires commerciaux. Cette dernière a surpris par son ampleur, portant le tarif moyen sur les importations américaines autour de 25%, un niveau nettement supérieur aux anticipations initiales. Cette escalade protectionniste a entraîné une nette correction des indices actions en début de mois, avant un rebond rapide à la suite de l’instauration, par l’administration Trump, d’une période de négociation de 90 jours. Le S&P 5001 (-0,8% sur le mois) a toutefois terminé légèrement en territoire négatif. Par ailleurs, l’incertitude générée par la politique commerciale américaine a favorisé une défiance accrue vis-à-vis des actifs américains, comme en témoigne la dépréciation du billet vert (indice dollar DXY : -4,5%).
En Europe, les marchés actions (Stoxx Europe 6002 : -1,2%) ont également été pénalisés par la montée de l’aversion au risque liée aux tensions commerciales. Pour autant, l’euro (+4,7% face au dollar) a bénéficié du repli des investisseurs hors des actifs américains, engendrant un retour partiel des flux vers la zone euro. Le taux souverain allemand à 10 ans (-29 pb) a perdu du terrain, soutenu par son statut de valeur refuge. Dans ce contexte, la Banque centrale européenne a procédé à une baisse de -25 points de base de ses taux directeurs et a réaffirmé sa disposition à soutenir l’économie en cas de ralentissement accru induit par la conjoncture internationale.
En Asie, les places boursières chinoises (Hang Seng3 : -4,3%) ont souffert de l’intensification du conflit commercial avec les États-Unis, matérialisée par l’imposition de droits de douane américains à hauteur de 145% sur les importations du pays. Les mesures de soutien annoncées par Pékin n’ont pas suffi à inverser la tendance. Au Japon, le Topix4 (+0,3%) est parvenu à effacer ses pertes initiales, porté par la perspective de négociations avec les États-Unis, tandis que le yen (+4,6% face au dollar) a pleinement joué son rôle traditionnel de valeur refuge.
Du côté des matières premières, le Brent5 (-15,5%) a particulièrement reflété les inquiétudes croissantes concernant la demande mondiale dans un contexte économique incertain, d’autant qu’il a aussi été freiné par les tensions internes à l’OPEP+6. L’or, en revanche, a poursuivi son ascension (+5,3%), atteignant de nouveaux sommets, soutenu par la baisse du dollar et un regain d’appétit pour les actifs refuges.